[스크랩] 인바이오, 현 상황 정리한 기사 내용

인바이오, '아리석회황' 제품 독점 생산으로 매출 증가 이어갈까

 

- DS투자증권 "제네릭 시장 확대, 친환경 수요 증가 주목…목표가 7000원"
- 작물보호제 제조회사로 지난 1분기 사상 최대 매출을 기록하는 등 국내 시장뿐만 아니라

  해외 시장에도 적극적인 사업에 나서면서 올들어 매출 성장

- 증권가에서는 친환경 작물보호제인 석회유황합제 ‘아리석회황’ 제품을 독점 생산하는 점을

   강조하며 앞으로 매출 증가로 인한 수혜를 입을 것이라고 예상

- '97년 설립된 작물보호제 제조회사로 제네릭 제품을 주로 생산

  • 제네릭 제품은 글로벌 기업들이 최초 개발한 원제 중 특허권이 완료된 원제를

    중국, 인도 등에서 만들어진 제네릭 원제로 만든 작물보호제 제품

- 120여 종의 작물 보호제를 생산하고 있는데 주요 제품은 살균제, 살충체 등

   화학 작물보호제이지만 2021년 친환경 작물보호제 개발에 성공 매출이 증대

  • 추가로 정부와 협력해 원제 국산화를 위한 신물질 개발도 진행 중
- '20년 12월 코스닥 상장

  • 최대주주는 설립자 이명재 대표이사로 1분기 기준 지분율 28.35%

  • 상장 당시 94억원을 조달했으며 '21년 9월 200억원에 달하는 전환사채를 발행
  • 올해 7890원에서 시작 → 6월 23일 4720원까지 하락. → 반등하여 8월 12일 6000원

- 지난 1분기 기준 사상 최대 매출을 기록

  • 매출액은 전년 동기 32% 증가

  • 영업이익은 전년 동기 11% 증가

  • 당기순이익은 전년 동기 41% 감소
  • 1분기 실적과 관련해 “내수 시장의 친환경 작물보호제 수요 증가와 해외 시장 확대가

    분기 기준 역대 최대 매출을 달성할 수 있었던 요인”이라고 분석
  • 실제로 내수 시장의 경우 정부 정책에 맞춰 친환경 작물보호제에 대한 수요가

    급증하고 있는데, 이런 시장의 변화에 맞춰 다양한 종류의 친환경 작물보호제를 출시

  • 지난 2월에는 농협경제지주와 83억원 규모의 상품 공급계약을 체결하며 매출을 확대
  • 공격적인 연구개발 투자로 출시한 신제품들이 시장에 안정적으로 자리잡으면서,

    시장점유율 확대를 통한 매출 성장 가속화도 기대

  • 해외 시장 확대를 위해 수출 품목 등록에 매진했고, 해외 시장에서 제품성과

    가격 경쟁력이 높게 평가받고 있어 해외 시장 역시 지속적인 매출 성장이 가능할 전망
- 지난해 대표 품목인 석회유황합제 ‘아리석회황’ 제품 공급을 확대한다고 발표

  • 아리석회황은 월동기 살포를 통해 병충해를 방제할 수 있어 과수 농가에서 사용

    고온, 고압, 혐기조건이 가능한 설비에서 생산하기 때문에 경쟁사 제품 대비

    다황화칼슘(CaS5) 함량이 높아 방제효과가 뛰어남

- 증권가에서는 긍정적인 평가

  • DS투자증권은 지난 8일 제네릭 시장이 확대되고, 친환경 수요가 증가하며 수출국을

    늘리고 있어 성장이 예상된다고 평가

    투자의견은 ‘매수’, 목표주가는 7000원을 제시

  • 제네릭 제품 시장 성장 속에서도 시장 점유율 상승이 기대

  • 비독점으로 원료를 공급하는 제네릭 원제사를 통해 다양하고 많은 원제를 확보

- 유통채널을 강화하는 점에도 주목

  • 국내 제네릭 판매가 글로벌 시장 대비 부진한 이유는 크게 2가지

      → 농협과의 연계 부족, 브랜드 파워가 약해 농민들의 제품 이해 및 신뢰도가 부족

  • 글로벌 원제를 공급받고 있는 메이저 7개사

    (농협케미컬, 팜한농, 경농, 삼공, 동방아그로, 신젠타, 바이엘)가 점유

- 제네릭 회사들에게 부족한 시설 우려도 없다

  • '18년 농촌진흥청의 GLP(비임상시험 관리기준) 시험연구기관 지정이 됐고

     2020년 3월 GLP 잔류포장시험 추가 지정

  • '22년 6월에는 GLP 시험연구기관으로 재지정

- 인바이오는 친환경 작물보호제인 석회유황합제 ‘아리석회황’ 제품을 독점 생산, 판매

  • 아리석회황은 농림축산식품부에서 국내 최초 녹색기술인증을 받은 유일한 작물보호제로,

     월동기 살포를 통해 병충해를 방제할 수 있어 과수 농가에서 사용

      → 농협중앙회와 공급계약 체결

  • 경쟁사 혼합제 대비 효과가 뛰어나고 균일한 품질의 제품 생산이 가능해

     국내 석회유황 제품 중 유일하게 농약으로 등록

    됐고, PLS(농략허용물질목록관리제도)와 관련 17개 작물에도 등록

- 수출 매출액은 성장세

  • 전체 실적에서 차지하는 비중은 '19년 2.8%, '20년 2.7%, '21년 4.8%까지 확대

  • 주요 수출국은 중국, 대만, 우즈베키스탄 등, 볼리비아, 파키스탄 등에 제품 등록을 진행 중

  • 로컬 파트너사 발굴과 수출 대상국가와 등록제품 수를 확대하며 성장할 것으로 기대

     (글로벌 친환경 작물보호제 회사로 도약할 계획)

- '22년 실적에 대해서는 “매출은 436억원, 영업이익 59억원으로 전망

  • 매출 성장은 제네릭 제품에 대한 소비자의 선호 증가와 당사 제품의 제품력 인증에 따른 결과로

     이미 1분기 매출액은 203억원으로 역대 최대 분기 실적을 달성

  • 매출액은 전년비 49% 성장할 전망
- 밸류에이션에 대해서는 연초 대비 -31%, '20년 12월 상장 이후 -55% 하락한 상황

  • '21년 코로나19로 인한 실적 부진, '22년 3월 사내이사 등의 횡령과 배임 혐의 발생

  • '22년은 코로나19에서 벗어나 1분기 이미 사상 최대 실적을 기록했고 횡령 배임 금액이

    6억4000만원으로 자기 자본의  3% 미만, 10억원 미만으로 상장 적격성 실질검사에

    해당되지 않고 해결 중

  • 현 주가는 제네릭 시장 경쟁우위와 친환경 제품 개발, 신물질 개발 등 향후

    기업가치 개선에 비하면 아쉬운 수준

  • '21년 9월 발행한 200억원 규모의 전환사채(CB)를 감안해도 목표주가는 7000원으로

     현주가 대비 23.7%의 상승여력

- 지난해 실적 개선

  • 매출액은 전년 동기 3.17% 감소

  • 영업이익은 전년 동기 72.61% 감소

  • 당기순이익은 전년 동기 손실에서 흑자전환

 

Ref. 데일리인베스트