10월 4일 국내 22개의 증권사에서 63개의 종목에 대해 70건의 리포트를 발표했습니다.
※ 증권사의 애널리스트들이 추천한 중대형주들 중 기업의 실적, 최근 공시, 수급 등을 추가로 분석하여 엄선한 종목군입니다.
1) LX하우시스(108670), '계절적 요인 제거 시 2분기와 비슷한 분위기'
- 목표가 90,000원, 상승여력 105.5%
- 전 거래일 보다 -4.4% 하락한 43,800원으로 마감
- 3Q23 매출액 9,165억원(+0.3%yoy), 영업이익 374억원(+143.6%yoy)로 추정
- 2분기에 비해 영업일수의 감소(장마, 휴가, 연휴 등)로 매출액은 감소할 것으로 추정
. 2분기와 유사한 낮은 원재료 가격, 안정화된 물류비, 계절적 요인을 제거했을 때의 유사한 판매 분위기를
고려했을 때 마진은 크게 차이 나지 않은 것으로 추정
- 업황과 LX하우시스의 실적 역량을 고려했을 때 주가 상승 여력은 충분히 있다고 판단
. 현재 주가가 부진한 이유는 LX그룹의 HMM 인수 참여 영향으로 추정
- HMM을 인수하기에 LX그룹의 현금은 부족해서 그룹 내 회사들의 자금 역량을 총동원할지 모른다는 우려가
있는 것으로 판단
- 차입금 상환이 우선인 재무 상태여서 우려가 있을 수밖에 없음
- 인수 여부에 대해서 판단하기 어려우므로 HMM 본입찰이 있는 11월까지 변동성은 심한 상황이어서
투자 판단에 유의할 필요가 있음
※ 하나증권 참고
2) 포스코퓨처엠(003670), '글로벌 배터리 공급망의 지배자', '3Q23 Preview: 잠시 모멘텀을 잃었을 뿐'
- 목표가 650,000원, 상승여력 93.5%
- 전 거래일 보다 -6.5% 하락한 336,000원으로 마감
- 글로벌 CAPA 지역별 비중은 현재 아시아 100%에서 향후 아시아 및 기타 76%, 북미 9%, 유럽 15%로
다각화 될 전망
. 리튬 염호/광산 보유한 POSCO홀딩스, 이들로부터 원료를 공급받아 전구체 및 양극재를 생산하는
포스코퓨처엠, 중간 단계 에서 메탈을 소싱하고 조달하는 포스코인터내셔널 간의 시너지 효과가
매우 클 것으로 판단
- 권역별 공급망 구축 및 수직계열화에 막대한 자본 필요한 상황에서 POSCO홀딩스의 자본 규모
(2Q23 말 60조원) 고려할 때 양극재 기업 중 가장 안정적인 증설 여력 보유하고 있다는 점에서 양극재
기업 중 최선호주 관점 유지
※ 하나증권과 한국투자증권 참고
3) 유한양행(000100), '가보지 않은 길, 새로운 시대의 서막', 병용 3상 성공에 높아진 승률
- 목표가 150,000원, 상승여력 89.9%
- 전일 대비 4.2% 오른 79,000원으로 마감
- 렉라자 병용 요법 폐암 1차 치료제 3상 성공했다고 밝힌 가운데 ESMO 초록(10/16일) 및 본학회에서
세부 내용 발표(10/23일)가 예정
. 발표 이후 규제 당국에 허가 승인 신청하여 '24년 미국 승인이 예상
- 국내 1차 치료제로 적응증 확대 및 마일스톤 유입에 따른 실적 개선이 기대되어 커버리지내 Top pick을 유지
- 글로벌 블록버스터 의약품으로 상업화에 성공할 국내 첫 신약 개발 사례, 유한양행 기업가치
Re-rating 국면 진입
- J&J은 9월 28일 글로벌 임상 3상 MARIPOSA 연구에서 아미반타맵/레이저티닙 병용요법의 통계적 유의성,
임상적 유효성을 확보하였다고 발표, EGFR 변이 비소세포폐암 치료 요법에서 1 st Line Therapy 등재
가능성 높아짐. 레이저티닙은 국내 '23년 말, 해외 '24년 말 1 st Line Therapy로 처방이 시작될 전망
- '23년 말 국내에서 NSCLC 1 st Line Therapy로 처방 확대 시 Target 시장 약 2천억원 추정
- '24년 말 글로벌 출시 이후 예상되는 마일스톤 유입액 1천억원 상회, 글로벌 Target 약 8.5조원 추정
- '27년 출시 3년차 글로벌 예상 판매액 2.2조원(M/S 30%), 예상 판매 영업이익(유한양행 귀속분) 3,380억원
- '27년 예상 순이익 4,091억원 현가화(연할인율 10%) X Target P/E 35배(종전 30배)를 적용한
영업가치 10.76조원, 신약 파이프라인 추정 가치 0.43조원, 투자자산 추정 가치 0.19조원 합산,
목표 시가총액 11.4조원 제시
※ 유진투자증권과 키움증권 외 1개 증권사 참고
이 외에도 기타 종목은 아래와 같습니다.
1) LS(006260), 업황 호조, 자회사 투자매력도 상승 중
- 목표가 : 130,000원
- 재생에너지 발전 증가에 따른 전력망 신규 설치, 노후화된 전련망의 교체 수요 등으로 인해 글로벌 전력
인프라 투자 사이클 도래했다고 판단
- 단기적인 이벤트가 아니라 판단되며 LS전선, LS일렉트릭 수혜 전망
- LS엠앤엠 신사업 진출과 LS-엘앤에프 공동기업 설립을 통해 이차전치 Valuechain 구축 기대
※ 교보증권 참고
2) 파인엠텍(441270), 폴더블이 밀고 2차전지가 당기고
- 목표가 : 10,000원
- 폴더블 생태계 확장과 2차전지로의 매출 다변화를 통한 밸류에이션 리레이팅 기대
① 폴더블 생태계 확장에 따른 내장·외장 힌지의 지속적인 매출 성장 예상
② EV Module Housing 대량양산을 시작으로 자동차 부품 매출 확대 주목
- '24년 매출액 6,927억원(+45.7% YoY), 영업이익 480억원(+64.0% YoY) 전망
※ 메리츠증권 참고
3) 대덕전자(353200), 24년 가파른 실적개선 전망
- 목표가 : 34,000원
- 3Q23년 매출액 2,471억원(yoy -44%), 영업이익 146억원(yoy -81%) 전망
① 하반기 반도체 업황 바닥권 인식에 따른 실적 턴라운드 기대
② '24년 비메모리향 FC-BGA 사업의 빠른 이익성장 전망 등을 들 수 있음
- 연간 1,500억원 ~ 2,000억원 수준의 강도 높은 투자를 통해 올해 초 3차 생산라인 증설을 완료한
FC-BGA 사업의 24년 고성장 기대
- 목표주가는 24F EPS에 국내외 PEER그룹 평균PER 14x부여
- '24년 반도체 업황 개선 속도에 따라 추가적인 주가 up-side도 기대
- '24년 매출액 1조 2,731억원(yoy +33%), 영업이익 1,543억원(yoy +222%) 전망
- '23년 하반기는 DDR5수요확대에 기인한 메모리향 매출개선에도 불구하고 전방산업 개선세가 여전히
더딘 가운데 FC-BGA매출 역시 가전/자동차향 수요둔화 영향으로 가파른 실적성장보다는 점진적인 개선 기대
. DDR5/FC-BGA 고부가 제품확대 등 제품믹스 개선으로 24년 빠른 실적 성장 예상
※ 부국증권 참고
4) 아이마켓코리아(122900), 신규 성장 동력 폼 미쳤다
- 목표가 : 12,000원
- 삼성이 미국 테일러시티에 신규 반도체 공장 건설 계획을 밝히자 인근 테일러시티 M-2 Zone 부지 65%를 확보
. 향후 삼성이 만들 산업단지의 핵심 배후 지역으로의 개발을 준비하고 있음
- 매 분기 배당을 진행하는 몇 안되는 국내 기업으로 사업의 안정성과 배당 성향은 시장 기대치를 충족하지만
성장성 부분에서 기대치를 충족하지 못한 것이 사실
. 테일러시티 개발이 향후 성장 동력을 확보하는 중요한 첫 움직임이라는 점에서 투자자들의 관심이 필요한
시점이라 판단
- 산업단지 개발로 확보할 이익 극대화를 위해 다양한 방안을 검토 중이며 기대되는 예상 수익은
'25년 4분기부터 실적에 반영될 것으로 전망
※ IBK증권 참고
5) 효성중공업(298040), 건전한 기간조정 중. 밸류 여력 풍부
- 목표가 : 230,000원
- 2Q23 실적은 3사 중 최고의 서프라이즈
- 2H23은 물론 2024년 이후에도 실적 호조 지속 전망
- 주가 상승에도 이를 압도하는 실적 상승으로 저평가 지속
- '24년 전망치 기준 주요 밸류 지표는 Global Peer 대비 펀드멘털은 우위임에도 60% 내외나 과도한
할인 상황이고 자체 Historical Band 대비로도 과거 대비 프리미엄 시기임에도 주가 상승을 압도하는
실적 상승으로 4-5년 Band Range의평균선 미만에 머물러 있는 상황
※ 이베스트투자증권 참고
6) 아모레퍼시픽(090430), 3Q23 Preview: 중국 약세 vs 비중국 견조, 중국은 잠깐 내려놓을 때
- 목표가 : 160,000원
- 3분기 실적은 연결 매출 9,087억원(YoY-3%), 영업이익 354억원(YoY+88%, 영업이익률 4%)으로
컨센서스(영업이익 472억원)를 25% 하회할 전망
- 대중국 수요 약세가 컨센서스 하회의 주요인
- 예상대비 대중국 매출과 손익이 하락한데 기인
- 중국 현지 경기 부진과 면세 채널의 송객 수수료율 축소 영향을 받았음
. 전분기에 이어 일부 중국 내 설화수 구재고 처리 이슈가 존재했던 것으로 파악
- 전반적으로 대중국 수요 부진 영향이 주되나(대중국 매출 비중 '22년 35%→1H23 27%),
반면에 미국/일본/아세안 등이 견조한 점은 긍정적
- 국내 온라인, 면세, 해외 중국 채널 실적이 시장 기대보다 부진할 것으로 예상되기 때문
- 3분기에도 이익 내 비중국 채널의 기여도는 더욱 확대될 전망
- 당분간 실적은 중국 보다 해외 비중국 채널이 더욱 중요하게 작용할 것으로 예상
※ 하나증권과 키움증권 참고
7) SK가스(018670), LNG 관련 사업 잠재력 부각, 밸류 할인 해소 과정
- 목표가 : 194,000원
- LPG 실물 판매도, 페이퍼 트레이딩도 안정적 실적 창출
- 수송용 시장, 1톤 트럭 시장이 새로운 수요 창출하며 성장 강화 전망, 안정적 배당, '24년부터는 주주환원 강화
- LNG 관련 사업 잠재력 급부상, 밸류 할인 해소 과정
- 안정적 사업구조에 비해 언제나 밸류는 과도한 할인 상황이었음
- '24년 9월 상업가동 예정인 울산GPS LNG-LPG 복합 발전 및 LNG-LPG Optionality 사업의 성장 잠재력이
급부상하며 과도한 밸류 할인은 조금은 해소 되었으나 이 정도로는 부족하며갈 길은 멀다고 판단
※ 이베스트투자증권 참고
8) E1(017940), 안정적 이익, 수송용 회복, 배당. 과도한 저평가
- 목표가 : 78,000원
- LPG 실물 판매도, 페이퍼 트레이딩도 안정적 실적 창출. 수송용 시장, 1톤 트럭 시장이 새로운 수요
창출하며 성장 강화 전망, 배당매력 우수
- 안정적 이익 창출, 수송용 회복, 배당 매력에 비해 과도한 저평가
- SK가스와 더불어 1톤 트럭 시장 환경 변화로 수송용 시장이 장기 부진의 늪에서 탈피할 것으로
기대된다는 점은 꽤 의미 있는 포인트
- 강점인 석유화학 부문은 한동안 부진이 지속되겠지만 한편으론 더떨어질 곳은 없고 향후 업황 턴어라운드
시그널 시 강한 모멘텀이 될 일만 남았음
※ 이베스트투자증권 참고
9) 현대모비스(012330), 예상한대로
- 목표가 : 310,000원
- 3Q23 OP 컨센(6,742억) 부합/당사 추정(7,043억)에 부합하는 양호한 실적 전망
① 운임 하락
② 고객사 가동률 개선에 따른 실적 개선 지속
- BEV 수요 부진으로 전동화 매출 성장 둔화 예상하나 마진 영향 제한적
- ‘24년 전동화 BEP 달성/논캡티브 수주 가능성 감안 시, 매수 전략 유효
※ 대신증권 참고
10) 삼성전자(005930), 거쳐야 할 과정
- 목표가 : 100,000원
- 방향성 측면에서 삼성전자는 모든 면에서 저점을 통과하고 있다고 판단
- 삼성전자의 업종 내 Outperform 을 위한 요소
① 매크로 회복에 따른 사업부간 시너지
② Foundry 및 Advanced PKG 경쟁력 부각
③ HBM3 및 HBM3e 시장 선도에 대한 확신
- 메모리 업황 반등의 시작은 '공급 조절'을 통한 '가격 반등'이라는 점에서 회복에 대한 방향성은 정해져
있다고 판단하며 HBM3 및 HBM3e 시장은 '24년부터 진입 시작을 전망
- 대부분의 영역에서 저점을 통과하는 가운데 현 주가는 12M Fwd. P/B 1.29X 로 역사적 Band 중단 이하 수준
- 매크로 우려, 3Q23 더딘 실적 회복세에 따른 주가 하락 시 매수 관점으로의 접근을 권고
- 3Q23 연결 실적은 매출액 66.0 조원 (+10% QoQ), 영업이익 1.5 조원 (+122% QoQ)으로 시장 컨센서스를
하회 할 것으로 예상
. 주된 이유는 메모리 가격 반등을 모색하기 위한 ‘2차 감산’ 진행에 따른 단위 원가 증가, ‘출하’보다는
‘가격 방어’에 집중하는 수익성 우선 정책으로 출하가 예상에 미치지 못할 것으로 판단하기 때문
※ SK증권 참고
11) 우리금융지주(316140), 주주환원율(30%) 강화와 저평가매력(PBR 0.3배 및 PER 3.3배) 유효
- 목표가 : 16,500원
- 3Q23 지배주주순이익 -10.3%yoy(+29.2%qoq)인 8,073억원 예상
- 큰 폭의 대손비용 증가에도 양호한 실적 예상
- 분기 NIM 3Q23까지 하락추세 지속되겠으나 지난 4Q22 높은 시장금리를 감안하면 조달부담 완화로 하락폭은
축소되면서 4Q23 상승전환 긍정적
. 연체율 상승에 따른 경상적 대손부담이 증가하는 상황에서 하반기에도 추가 보수적 충당금 적립 가능성이
높다는 점에서 대손충당금전입은 큰 폭으로 증가할 전망
. 실제 부실발생이 아닌 부실에 대비한 보수적 충당금적립이라는 점에서 향후 환입 가능성 감안하면
부정적이지 않다고 판단
- 회장 취임 이후 매우 빠른 시기에 우리종금 및 우리벤처파트너스 100% 자회사 편입 실현
- 강한 추진력 감안하면 M&A에 대한 기대감은 높아진 상황 총주주환원율 강화(분기배당 실시, 주당배당금
1,000원, 자사주 매입 및 소각 1,000억원 포함 30%, 배당수익률 8.2%)와 저평가매력(PBR 0.3배 및
PER 3.3배)은 유효하다고 판단
※ BNK증권 참고
12) 에코프로비엠(247540), 실적 및 Valuation Factor 차별적 우위 전망
- 목표가 : 446,000원
- 지역별 CAPA는 현재 아시아 100%에서 향후 아시아 및 기타 59%, 북미 25%, 유럽 16%로 다각화 될 전망
- Beijing Easpring, Ningboshanshan 등 중국 기업들의 중국 내 공장 비중 100%와 비교하면 중국 경쟁사 대비
확고한 공급망 경쟁 우위에 있다고 판단
- 리튬을 생산하는 에코프로 이노베이션, 전구체를 생산하는 에코프로머티리얼즈, 이들로부터 리튬 및
전구체를 공급받아 양극재를 생산하는 에코프로비엠, 광물 리싸클링 기업인 에코프로CNG 간의 계열사
순환 체계 시너지 효과 고려하면 장기적으로 경쟁사 대비 차별화된 실적 및 Valuation factor 보여줄 것
※ 하나증권 참고
13) 기아(000270), 또크아웃? 역시나 아닙니다
- 목표가 : 155,000원
- 3Q23 예상 영업이익 3.0조원으로 기존 추정(2.9조)/컨센(2.8조) 상회하는 호실적 전망
- 비우호적 환율에도 불구, 물량/Mix 효과로 OP 컨센 대비 +7.2% 전망. 2023년 매출 101조(+17%),
OP 12.6조(+44%), OPM 12.5% 전망. 파업 이슈 없다면 '23년 연간 12조원의 영업이익 달성 가능할 것
- 부담없는 밸류/배당 수익률 고려 시, 주가의 점진적 우상향 예상
※ 대신증권 참고
14) 오스코텍(039200), 전고점을 향해
- 목표가 : 53,000원
- 레이저티닙 EGFR변이 비소세포폐암 치료요법 First Line Therapy 등재 예상
. 국내 '23년말, 해외 '24년 말. '27년(레이저티닙 글로벌 판매 3년 차) 예상 순이익 968억원
현가화(연할인율 10%) X Target P/E 25배를 적용한 영업가치 1.82조원, 신약 파이프라인 추정 가치
0.20조원을 합산, 목표 시가총액 약 2.02조원 제시
- 레이저티닙의 상업화 성공으로 기업 가치 퀀텀 점프 예상, 후속 파이프라인 개발에 꾸준히 투자 중
- 알츠하이머 치매 치료제 후보물질 ADEL-Y01 글로벌 임상 1a상(N=40)/1b상(N=40) '23년 9월 승인 FDA 승인,
예상 종료일 '26년 2월
- 세비도플레닙 '23년 6월 EHA(유럽 혈액 학회) 발표, '24년 말 글로벌 임상 3상 진입 예상
- 10월 13일 R&D Day 개최를 통해 레이저티닙 후속 파이프라인 개발 현황 발표 예정
※ 유진증권 참고
15) DL건설(001880), 탄탄한 재무현황
- 목표가 : 20,000원
- 3분기 매출액은 5628억 원, 영업이익은 113억 원으로 전년 동기 대비 각각 +20.5%, -42.2%의 증감률을
기록한 것으로 추정
- 비우호적인 주택사업 환경이 지속되고 있으나 동사의 안정적인 재무 현황 및 사업구조는 주가 하방
경직성을 높이는 요인이라고 판단
※ 한화투자 참고
16) LS ELECTRIC(010120), 밸류는 더 싸졌고, 호황 Cycle은 길게 남았다
- 목표가 : 156,000원
- 상당한 수준의 주가 상승에도 주가 상승을 훨씬 초과하는 실적 상승으로 현재주가의 2023E EPS 대비
PER는 11.8배로 19-22년 4개년 평균 19.1배 대비 38%나 떨어지는 놀라운 마법이 벌어지고 있으며
Global Peer 대비 할인도 50%에 달할 정도로 과도한 상황
- 8-9월 제법 긴 기간조정을 거치고 있으나 밸류에이션은 한참 여유가 있고 전력기기 산업 호황 Cycle도
초입 부분이라는 점을 감안하면 여기가 종착역은 아니라 판단
※ 이베스트투자증권 참고
17) SK(034730), SK E&S의 히든밸류 레벨업 및 주주가치 제고
- 목표가 : 240,000원
- 천연가스가격 상승 등으로 SK E&S LNG 트레이딩 수익 확대 가속화 될 듯
- 직도입 LNG 의 가격경쟁력 등으로 SK E&S 전력부문 수익성 개선 지속될 듯
- 일부 투자지분 매각(진행) 등으로 향후 주주가치 제고 기반 마련할 듯
※ 하이증권 참고
18) LG에너지솔루션(373220), 권역별 공급망 및 수직계열화 경쟁 우위 확보
- 목표가 : 750,000원
- 현재 글로벌 CAPA 중 지역별 비중은 아시아 및 기타 52%, 북미 18%, 유럽 30%이지만 '20년대 후반 지역별
CAPA 비중은 아시아 및 기타 34%, 북미 46%, 유럽 20%로 다각화 될 전망(CATL 글로벌 CAPA 중 중국
내 공장 비중 94%)
- LG 화학을 통해 양극재를 조달하고 LG화학은 자회사 및 합작사를 통해 전구체와 기타 메탈을 조달하는 등,
점진적으로 공급망의 길이가 확장되는 국면에서 향후 LG에너지솔루션의 글로벌 공급망 가치가
부각될 것으로 판단
- 장기 최선호주 관점을 유지
※ 하나증권 참고
▼ 증권사 리포트 보기(23.10.4 기준)
약어 : YoY(전년 동기 대비 증감율), QoQ(직전 분기 대비 증감율)
'[Financial] > ː증권분석' 카테고리의 다른 글
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